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投资基金指导:债券基金经理的悲惨世界

2009-05-10100次 金融资格来源:综合整理

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来到JPMorgan美国总部,令人惊奇的不是高耸的建筑,而是固定收益团队的豪华阵容。JPMorgan在美国有两个固定收益组,分别在纽约和俄亥俄州。单纽约总部固定收益组就占据了大半个楼层,其中100多人是基金经理和研究人员。
  此次参加培训的五人小组中,也有两个是固定收益组的成员。Dirk是欧洲债券基金的一位基金经理,人很风趣,在一起培训学习的过程中,我了解到债券基金经理日常工作中的一些小故事。
  4月初,与平时的繁忙不同,固定收益部的办公室里鸦雀无声,Dirk和他的同事们聚精会神地盯着屏幕。当美国就业情况等数据在屏幕上公布之后,整个办公室一片欢呼,甚至击掌庆贺起来。原来,为获取好的收益,Dirk管理的基金采用了久期偏长的策略,隐含的逻辑是看空美国近期的经济。如果美国的经济数据和预料一样糟糕的话,就会给固定收益投资带来正收益。由此可见,债券基金经理的日常生活总是伴随着数据的煎熬。
  这还不是最痛苦的事情。当欧洲放假的时候,如果美国正常交易,欧洲的债券基金经理也需要正常上班。不幸的是,有很多基金在亚洲注册并销售,甚至在欧洲和美国放假的时候,也需要有基金经理值班,盯住重要信息,确保仓位的合理和投资运作。“因此,在欧洲人和美国人都在度假的时候,总有一个固定收益基金经理百无聊赖地看着屏幕。”Dirk笑称。
  然而,庞大的团队支持和员工的辛勤工作是有理由的,美国的债券基金规模总和超过1.6万亿美元,一单的交投动辄千万乃至数亿美元。很多人平时不会注意小数点后四位的报价,而在债券投资巨大的交易金额面前,小数点后四位的变动也显得异常昂贵。如果再算上繁杂的债券衍生品和套利模式,欧洲和美国的债券基金经理在操作中承受着巨大的压力。当然,如果操作得当的话,带来的回报也异常丰厚。
  与海外相比,中国的债券市场和债券基金还有很长的路要走。发达的债券市场不仅能更有效地为企业和社会配置资源,还能为股票市场带来定价的基准,抑制股市的过度波动。在资本市场上,债券基金经理可以说是最“锱铢必较”的参与者,正是他们,在市场波动的环境中为千万持有人带来持续的投资回报。8Xr智考帝

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